Александр Леднев
Заместитель генерального директора по экономике и финансам ОАО «ТрансВудСервис» (РЖД)
Журнал «Финансовый директор », №2 за 2011 год
Календарь
Выручка за период без учета НДС, руб.
Полная себестоимость отгруженной продукции, руб.
Затем клиент оплачивает инвентарь в течение 30 дней после его покупки. Цикл денежных средств измеряет количество дней между оплатой поставщика за инвентарь и когда продавец фактически получает наличные деньги у клиента. Как и в большинстве расчетов денежных потоков, меньшие или более короткие расчеты почти всегда хороши. Небольшой цикл конверсии означает, что деньги компании привязаны к запасам за меньшее время. Другими словами, компания с небольшим циклом конверсии может покупать инвентарь, продавать его и получать наличные деньги у клиентов за меньшее время.
Бюджет доходов и расходов
Материальные затраты на отгруженную продукцию, руб.
Бюджет доходов и расходов
Остаток денежных средств, руб.
Прогнозный баланс
Остатки запасов сырья и материалов, руб.
Таким образом, цикл конвертации денежных средств можно рассматривать как расчет эффективности продаж. Он показывает, как быстро и эффективно компания может покупать, продавать и собирать в своем инвентаре. Расчеты по дням Тима заключаются в следующем.
Объяснение сущности показателя
Цикл преобразования Тима рассчитывается следующим образом. Как вы можете видеть, цикл пересчета наличных денег Тима составляет 5 дней. Это означает, что Тиму 5 дней оплачивать его инвентарь, чтобы получить наличные деньги от его продажи. Тиму пришлось бы сравнивать свой цикл с другими компаниями в своей отрасли с течением времени чтобы убедиться, что его цикл является разумным или нуждается в улучшении.
Прогнозный баланс
Остатки незавершенного производства, руб.
Прогнозный баланс
Остатки готовой продукции, руб.
Прогнозный баланс
Дебиторская задолженность, руб.
Эксплуатационные циклы отличаются по отраслям. Более короткий рабочий цикл обычно лучше, потому что он позволяет вашей компании быстрее генерировать денежные средства, которые вы можете использовать для оплаты счетов или роста вашей компании. Рассчитайте рабочий цикл вашей компании с использованием формулы цикла конвертации денежных средств.
Это показывает, сколько дней вам понадобится, чтобы превратить ваш инвентарь в продажи. Разделите свои годовые доходы от продаж на 365, чтобы рассчитать ваши доходы в день. Это показывает, сколько дней требуется для сбора наличных денег от продаж. Это показывает количество дней, в среднем, вы должны заплатить поставщикам за инвентарь.
Прогнозный баланс
Кредиторская задолженность по поставкам сырья и материалов, руб.
Прогнозный баланс
Прочая кредиторская задолженность, руб.
Прогнозный баланс
Промежуточные расчетные показатели
В примере добавьте 64 к 61, чтобы получить 125, а затем вычесть 73 из 125, чтобы получить рабочий цикл 52 дня. Вы можете контролировать свой рабочий цикл и его компоненты с течением времени для выявления потенциальных проблем, которые могут потребоваться решить. Деньги привязаны в инвентаре до тех пор, пока они не будут проданы. В результате наличные деньги, вложенные в инвентарь, недоступны для альтернативных видов использования. Поддержание короткого цикла работы и цикла конвертации денежных средств - это способы, позволяющие предприятиям минимизировать затраты на хранение и амортизацию, а также поддерживать высокую ликвидность.
Период оборота остатков денежных средств, дн.
Период оборота запасов сырья и материалов, дн.
(МЗ х Т) : М
Период оборота незавершенного производства, дн.
(НЗ х Т) : ПС
Период оборота запасов готовой продукции, дн.
Операционный цикл - это средний период времени между приобретением инвентаря и получением наличных денег из продажи инвентаря. Короткий рабочий цикл означает более оперативную отдачу от инвестиций в инвентарь фирмы. Во время экономического центра рабочий цикл обычно длится дольше, чем в периоды экономического роста.
Особенности дебиторской задолженности
Цикл конвертации денежных средств - это количество дней, необходимых компании для преобразования ресурсов в денежные потоки. Процесс конвертации наличных денег дает представление о финансовой стабильности компании, поскольку отражает период времени, в течение которого активы привязаны к бизнес-процессам, и поэтому они не могут инвестировать для достижения еще большей отдачи. В результате, чем короче цикл конвертации наличных денег, тем лучше.
(ГП х Т) : ПС
Период инкассации дебиторской задолженности, дн.
(ДЗ х Т) : (В х 1,18)
Период оборота кредиторской задолженности по поставкам сырья и материалов, дн.
(КЗ х Т) : (М х 1,18)
Период оборота прочей кредиторской задолженности, дн.
Для расчета рабочего цикла определите продолжительность каждого элемента рабочего цикла, включая сырьевые материалы, незавершенное производство, готовые изделия и векселя к получению. Затем вычислите суммарную продолжительность цикла, добавив вместе каждый из этих элементов. Чем больше рабочий цикл, тем выше потребность бизнеса в оборотном капитале. Чем выше потребность в оборотном капитале, тем выше стоимость инвентаря, включая процентные платежи, и тем больше альтернативных издержек из-за невозможности вложить средства в более высокий уровень использования.
(ПКЗ х Т) : (ПС х 1,18)
С точки зрения любого финансиста, операционный цикл — это время полного оборота всей суммы оборотных активов. Если проще, это количество дней, которое проходит с момента поступления сырья и материалов на склад компании до реализации готовой продукции. Другой, не менее важный показатель, помогающий контролировать финансовую устойчивость предприятия, продолжительность финансового цикла (время с момента оплаты сырья и материалов до поступления средств за отгруженную продукцию). Наглядно смысл операционного и финансового циклов компании представлен на схеме.
Кроме того, чем ниже рабочий цикл, тем больше количество завершенных циклов в год и тем больше годовая валовая и чистая прибыль. В калькуляции цикла пересчета наличных денежных средств используются элементы уравнения рабочего цикла, включая сырьевые материалы, незавершенное производство, готовые товары и векселя к получению, в дополнение к дням непогашенная кредиторская задолженность. Просроченная кредиторская задолженность - это среднее время, требуемое компании для оплаты своих поставщиков. Чтобы определить цикл конвертации денежных средств, сначала добавьте дни продаж «продажи и продажи дней» в инвентаре, а затем вычтите оставшиеся дни «кредиторская задолженность».
Рисунок. Финансовый и операционный циклы производственного предприятия
Рассчитать продолжительность операционного цикла (ПОЦ) можно, если воспользоваться следующей формулой (расшифровки обозначений, источники исходных данных и промежуточные показатели, используемые при расчете операционного цикла, представлены в табл. 1):
Результирующий цикл конверсии денежных средств измеряет период времени между оттоком денежных средств для материалов, необходимых для производства продукта или услуги и притока денежных средств от продаж. Уменьшение цикла конвертации денежных средств может привести к увеличению маржи операционной прибыли.
За время своей карьеры она опубликовала статьи и тексты, основанные на бизнесе и технологии. Определение рабочего цикла, также называемое циклом денежного цикла или цикла конверсии наличных средств или цикла конверсии активов, устанавливает, сколько дней требуется, чтобы компания превращала покупки инвентаря в денежные поступления от его возможной продажи. В рабочем цикле имеется три компонента оплачиваемых дней, дней и дней оборота. Они объединяются, чтобы сформировать полное измерение дней рабочего цикла.
ПОЦ = ПОД + ПОМЗ + ПОНЗ + ПОГП + ПОДЗ.
Формула для вычисления продолжительности финансового цикла будет выглядеть так (расшифровка обозначений — в табл. 1):
ПФЦ = ПОЦ — ПОКЗ — ПОПКЗ.
Опыт практика
Михаил Кацнельсон, вице-президент по финансам и экономике ЗАО «Ланч»
Мы бюджетируем и отслеживаем на ежемесячной основе показатели обоих циклов, а отдельные составляющие — еженедельно. Если есть превышение нормативов, то предпринимаем необходимые шаги. Финансирование оборотных средств происходит максимально за счет «кредиторки», а остаток за счет краткосрочных кредитных инструментов (овердрафтов и кредитных линий), так как использование собственного капитала более выгодно в инвестиционной деятельности (открытие новых точек, ERP-системы и т.д.).
Финансовый и производственный цикл предприятия
Формула рабочего цикла и анализ рабочего цикла логически вытекают из них. Чтобы быть более конкретным, текущие дни оборота - это период времени, в течение которого компания отслеживает, как быстро они могут погасить свои финансовые обязательства перед поставщиками. Следующим шагом, оборот инвентаря, является отношение, которое указывает, сколько раз компания продает и заменяет свои запасы с течением времени. Обычно это соотношение рассчитывается путем получения общих продаж и деления его на общий запас.
Располагая сведениями о продолжительности финансового цикла, несложно определить реальную потребность предприятия в средствах, необходимых ему для финансирования процесса изготовления и реализации продукции. Рассчитывается общая потребность в оборотных средствах как произведение операционного цикла на среднедневные расходы (отношение производственной себестоимости (ПС) к количеству календарных дней в периоде (Т)). Источником финансирования оборотных средств может быть как собственный, так и заемный капитал. Собственно, это не ново, кредиты на пополнение оборотных средств — нормальная практика многих компаний. Но из-за того, что предприятия зачастую прикидывают на глазок, сколько денег взять займы у банка, более того, просят суммы с запасом, снижается рентабельность бизнеса.
Однако это соотношение также можно рассчитать, взяв стоимость проданных товаров и разделив их на средний запас. Как было сказано ранее, когда все эти шаги объединены, рабочий цикл завершен. Концепция рабочего цикла указывает на истинную ликвидность компании. Отслеживая исторический отчет о рабочем цикле компании и сравнивая ее со своими сверстниками в той же отрасли, она дает инвесторам инвестиционное качество компании. Короткий период работы компании является предпочтительным, поскольку компания быстро реализует свою прибыль и позволяет компании быстро приобретать наличные деньги, которые могут быть использованы для реинвестирования.
Итак, после того как определен порядок вычисления операционного и финансового циклов, можно переходить к модели управления финансовой устойчивостью компании.
Модель управления финансовой устойчивостью
Все что потребуется для создания модели, с помощью которой финансовый директор сможет спланировать и оценить приемлемость уровня текущей ликвидности, рассчитать потребность в краткосрочных займах на пополнение оборотных средств, — это информация из бюджета доходов и расходов (БДР), а также некоторые прогнозируемые значения балансовых статей. Обязательное требование — помесячная разбивка в бюджетах. Чем чаще будет осуществляться контроль исполнения бюджетов и как следствие контроль над финансовой устойчивостью предприятия, тем лучше. Какие конкретно статьи из бюджета доходов и расходов и прогнозного баланса потребуются для расчетов, показано в таблице 2. А также предстоит рассчитать показатели оборачиваемости и определить продолжительность финансового и операционного циклов (см. табл. 3).
Длительный рабочий цикл означает, что компании требуется больше времени, чтобы превратить покупки в наличные деньги через продажи. В целом, чем короче цикл, тем лучше компания, так как меньше времени капитал связан в бизнес-процессе. Другими словами, наилучшим интересам бизнеса является сокращение бизнес-цикла с течением времени. Самый простой способ сделать это - попытаться сократить каждую из трех секций цикла, по крайней мере, небольшим количеством. Совокупное изменение, связанное с сокращением этих разделов, может привести к существенному изменению общего цикла бизнеса, что, следовательно, может привести к более успешному бизнесу.
Когда все необходимые исходные данные получены, можно приступать к расчету показателей модели управления финансовой устойчивостью бизнеса (см. табл. 4). Для финансового директора в ней будут наиболее важны такие показатели, как:
Потребность в краткосрочных кредитах, привлекаемых на пополнение оборотных средств;
Плановое значение коэффициента текущей ликвидности.
Сбор долгов можно избежать, приняв разумные кредитные решения, прежде чем предоставлять кредит новому потенциальному клиенту. Вычисление информации о рабочем цикле компании может помочь кредитным департаментам принимать хорошие кредитные решения. Когда кредитный отдел принимает кредитные решения, он должен оценить способность потенциального нового клиента генерировать денежные средства, которые могут быть использованы для оплаты своих кредиторов. Определение того, что клиент работает с достаточным уровнем оборотного капитала по отношению к отрасли, приведет к положительному кредитному решению и сокращению в будущем.
Потребность в краткосрочных кредитах определяется как разница между суммарной потребностью в оборотных средствах за период (о расчете которого было подробно рассказано выше) и собственным оборотным капиталом.
А расчет планового значения коэффициента текущей ликвидности (Ктл) может быть выполнен по следующей формуле:
Плановый Ктл = Продолжительность операционного цикла х Среднедневной расход средств / Краткосрочные пассивы.
Это последняя статья в девяти частях серии статей. В этой статье основное внимание будет уделено пониманию рабочего цикла нового нового клиента. Рабочий цикл компании - это количество дней с момента покупки инвентаря до получения оплаты за инвентарь, который был продан. Среднее количество дней для всех клиентов считается продолжительностью рабочего цикла компании. Продолжительность этого цикла будет влиять на необходимость компании в эффективном функционировании оборотного капитала. Компания с очень коротким циклом работы потребует меньше оборотных средств для работы, чем компания с очень длинным циклом.
Таблица 2. Исходные данные для построения модели финансовой устойчивости, тыс. руб.
|
Источник |
Дата, на которую представлены данные |
||||
|
Денежные средства Дни инвентаризации на руке определяют количество дней, которое требуется для продажи инвентаря компании. Чтобы рассчитать дни инвентаризации, кредитный отдел должен сначала рассчитать оборот инвентаря. Инвентаризация Оборот измеряет стоимость проданных товаров в течение указанного периода времени и может приниматься непосредственно из отчета о прибылях и убытках. Если стоимость проданного товара делится на средний запас за тот же период, это будет равняться количеству истощенных запасов и должно быть заменено, также известному как «Оборот инвентаря». | |||||
|
Дебиторская задолженность | |||||
|
Запасы сырья и материалов, нетто | |||||
|
Незавершенное производство Затем кредитный отдел должен рассчитать количество дней, затраченных на исчерпание запасов. У кредитного отдела теперь есть все данные, необходимые для расчета рабочего цикла клиента. Причина, по которой продолжительность рабочего цикла клиента имеет значение, заключается в том, что она отражает то, насколько эффективно клиент управляет своими текущими активами. Сравнивая свой цикл с отраслью и с другими компаниями в отрасли, кредитный отдел может видеть любые расхождения и искать ответы, если это необходимо. Кроме того, рабочий цикл может помочь кредитным отделам определить недостаточный уровень оборотных средств. Он измеряет количество дней, которое клиент должен заплатить своим поставщикам за покупки. В этом примере клиент платит своим поставщикам в среднем за 5 дней. Сравнивая это число с отраслью и другими компаниями в отрасли, он сообщит кредитным отделам, если это потребует дальнейшего расследования. | |||||
|
Запасы готовой продукции, нетто | |||||
|
Авансы выданные (кроме авансов по основным средствам) | |||||
|
Коммерческая кредиторская задолженность | |||||
|
Постоянные пассивы (долги по зарплате и налогам) | |||||
|
Авансы полученные — внешние | |||||
|
Выручка от реализации, без НДС | |||||
|
Сырье и материалы на реализованную продукцию | |||||
|
Себестоимость реализованной продукции | |||||
|
Количество дней в периоде |
Календарь | ||||
Таблица 3. Данные об оборачиваемости, дн.
|
Показатели | |||||
|
«Дебиторка» | |||||
|
Денежные средства | |||||
|
Авансы выданные* | |||||
|
Запасы сырья | |||||
|
Незавершенное производство | |||||
|
Запасы готовой продукции | |||||
|
Авансы полученные | |||||
|
«Кредиторка» по поставкам сырья и материалов | |||||
|
Прочая «кредиторка» | |||||
|
Операционный цикл | |||||
|
Финансовый цикл | |||||
* За исключением авансов по основным средствам.
Таблица 4. Модель управления финансовой устойчивостью бизнеса
|
Показатели |
Дата, на которую выполнены расчеты |
||||
|
Среднедневной расход средств, тыс. руб. | |||||
|
Общая потребность в оборотных средствах, тыс. руб. | |||||
|
Краткосрочные пассивы, тыс. руб. | |||||
|
Потребность в финансировании оборотных средств, тыс. руб. | |||||
|
Собственный оборотный капитал, всего, тыс. руб. | |||||
|
Потребность в краткосрочных кредитах, тыс. руб. | |||||
|
Плановая текущая ликвидность, ед. | |||||
Предложенная модель позволяет отследить, как изменения операционного и финансового циклов влияют на значение коэффициента текущей ликвидности. Например, из таблицы 4 видно, что в I квартале у компании достаточно высокое значение коэффициента текущей ликвидности — 1,9. После I квартала ситуация кардинально меняется. Компания пересмотрела условия работы с поставщиками — от них была получена отсрочка платежа на два месяца вместо одного. И соответственно текущая ликвидность снизилась до 1. Это означает, что предприятие может обходиться практически без собственного оборотного капитала.
Но, как видно из таблицы 4, в августе и сентябре, когда компания наращивала запасы сырья, роста ликвидности не происходит. Наоборот, значение коэффициента снижается с 1,9 до 1,5. Это объясняется тем, что приобретение дополнительных запасов сырья планируется профинансировать за счет краткосрочной задолженности.
Мнение практика
Дмитрий Костылев, финансовый директор ТД «Олант»
Согласен с автором. Нужно тщательно планировать возможные изменения оборачиваемости, в первую очередь «кредиторки», «дебиторки» и запасов. Если это правило не будет соблюдаться, тогда даже в случае положительной операционной доходности у компании будут просроченные обязательства перед поставщиками, что может повлечь за собой ухудшение условий товарного кредитования со стороны поставщиков. Кроме того, банки, как правило, требуют наличия собственного оборотного капитала. Правда, исторически это относится в первую очередь к компаниям, ведущим оптовую торговлю (необходимо создавать резерв под просроченную дебиторскую задолженность). В нашей компании мы в первую очередь обращаем внимание на регулирование необходимого соотношения периодов оборота кредиторской задолженности поставщикам, с одной стороны, и товарных запасов и дебиторской задолженности по взаиморасчетам с покупателями — с другой. Период оборота этих видов оборотных активов должен быть не ниже периода оборота «кредиторки». Причем практический результат будет, если детализировать аналитику до торговой марки и товарной категории. Особенно это правило важно для обширного ассортимента в несколько десятков и сотен тысяч наименований товара.
В заключение стоит отметить, что понимание сути операционного и финансового циклов дает всю необходимую информацию для расчета потребности в собственных оборотных средствах. Но для этого финансовый директор должен разбираться в сути бизнеса, понимать, как выстроены бизнес-процессы предприятия, насколько они оптимальны и есть ли резервы для их оптимизации.
И еще. При проведении расчетов необходимо учитывать тот факт, что величина собственных оборотных активов постоянно изменяется в течение года, поэтому важно вести постоянный мониторинг изменения параметров модели, ежемесячно сопоставляя плановые и фактические показатели. Предложенная в статье система как нельзя лучше подходит для этих целей. А для того чтобы не только финансовый директор понимал всю значимость и важность сроков финансового и операционного циклов, их влияние на финансовую устойчивость бизнеса, будет нелишним установить за каждый элемент операционного цикла ответственность руководителей. Сделать это можно, если увязать существующую систему бонусов и премий с соответствующими показателями.
|
Любое промышленное предприятие проходит через цикл операционной деятельности, в течение которого закупаются материально-производственные запасы, производится готовая продукция и реализуется за наличные денежные средства или в кредит и, наконец, дебиторская задолженность погашается за счет поступлении денежных средств от клиентов. Этот цикл называется операционным. Операционный цикл отражает промежуток времени, в течение которого оборотные активы совершают полный оборот. В составе операционного цикла выделяют несколько компонентов: 1) Цикл оборота материально-производственных запасов (производственный цикл) - среднее время (в днях), необходимое для перевода материально-производственных запасов из формы материалов (сырья) в готовую продукцию и ее реализации. Таким образом: Производственный цикл - это период времени, который начинается с момента поступления материалов на склад и заканчивается в момент отгрузки покупателю готовой продукции, которая была изготовлена из данных материалов. 2) Цикл оборота дебиторской задолженности - среднее время, необходимое для погашения покупателями дебиторской задолженности, возникшей в результате осуществления продаж в кредит. 3) Цикл оборота кредиторской задолженности - среднее время, проходящее с момента закупки материально-производственных запасов предприятием до момента оплаты счетов кредиторов. На основе вышеприведенных компонентов рассчитывается финансовый цикл. Финансовый цикл - это разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого полный оборот совершают собственные оборотные средства. Финансовый цикл = Производственный цикл + Период оборота дебиторской задолженности - Период оборота кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Оно может произойти за счет ускорения производственного процесса (периода хранения материально-производственных запасов, снижения длительности изготовления готовой продукции и периода ее хранения на складе), ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. Финансовый и производственный цикл предприятия Эффективность управления финансами во многом зависит от соотношения длительности финансового и производственного циклов. Производственный цикл начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, а заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов. Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (погашение кредиторской задолженности), а заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности). Для оценки длительности циклов используются показатели оборачиваемости (период оборота в днях). Производственный цикл состоит из: Периода оборота запасов сырья; Периода оборота незавершенного производства; Периода оборота запасов готовой продукции. Финансовый цикл состоит из: Периода оборота кредиторской задолженности; Периода оборота дебиторской задолженности. Путями сокращения финансового цикла являются уменьшение периода оборота дебиторской задолженности и увеличение периода оборота кредиторской задолженности. Сокращение производственного цикла предполагает: Уменьшение периода оборота запасов; уменьшение периода оборота незавершенного производства; Уменьшение периода оборота готовой продукции. Производственный цикл организации характеризует период полного оборота оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятие и заканчивая выпуском готовой продукции. Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле: ПЦ = ПОпз + ПОнзп + ПОгп, где ПЦ -- продолжительность производственного цикла предприятия, дней; ПОпз -- период оборота запасов сырья, материалов и полуфабрикатов, дней; ПОнзп -- период оборота незавершенного производства, дней; ПОгп -- период оборота запасов готовой продукции, дней. Производственный процесс включает несколько этапов: Хранения производственных запасов с момента их поступления на склад до момента их отпуска в производство; Производства; Хранения готовой продукции. Финансовый цикл -- это промежуток времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей. Другими словами, это период, в течение которого денежные средства, вложенные в оборотные активы, совершают один полный оборот. Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) в организации определяется по следующей формуле: ФЦ = ППЦ + ПОдз - ПОкз, где ФЦ -- продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) в организации, дней; ПЦ -- продолжительность производственного цикла организации, дней; ПОдз -- средний период оборота дебиторской задолженности, дней; ПОкз -- средний период оборота кредиторской задолженности, дней. Между продолжительностью производственного и финансового циклов организации существует тесная взаимосвязь, отраженная в понятии «операционный цикл» Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку организация оплачивает счета поставщиков с временным лагом, то финансовый цикл меньше операционного на период времени обращения кредиторской задолженности. Операционный цикл характеризует период оборота общей суммы оборотных средств организации и рассчитывается по следующей формуле: ОЦ = ПЦ + ПОдз, где ОЦ -- продолжительность операционного цикла организации, дней; ПОдз -- продолжительность оборота дебиторской задолженности, дней. Из приведенных формул следует, что сокращение операционного и финансового циклов -- положительная тенденция управления капиталом, которая может произойти в результате: Сокращения времени производственного процесса (периода хранения производственных запасов); Рационального снижения длительности изготовления готового продукта и периода его хранения на складе; Использования прогрессивных форм материально-технического снабжения (японская система канбан); Ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности; Замедления оборачиваемости кредиторской задолженности. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ И ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛЫ ПРЕДПРИЯТИЯ И ИХ ВЗАИМОСВЯЗЬ Анализ структуры собственных оборотных средств демонстрирует важность временных характеристик для управления оборотным капиталом. В этом отношении особое значение приобретает распределение потребности в оборотных активах во времени. Для этих расчетов применяют методику, основанную на длительности финансово-эксплуатационного цикла и планируемых затратах по текущей деятельности. Длительность финансово-эксплуатационного цикла в производственной сфере включает продолжительность поставки, изготовления и сборки изделий, а также период их сбыта, ожидания пога-шениядебиторской задолженности. В производстве цикл начинается с момента отпуска материалов со склада предприятия и заканчивается отгрузкой готовой продукции покупателю, которая быта изготовлена из этих материалов. Финансовый цикл начинается с момента перечисления денежных средств поставщикам при погашении кредиторской задолженности и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию при погашении дебиторской задолженности, т.е. это период времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Он характеризует отрезок времени, в течение которого собственные оборотные средства совершают полный оборот. Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства извлечены из оборота. Продолжительность финансового цикла в днях оборота можно рассчитать как разницу между продолжительностью операционного цикла и временем обращения кредиторской задолженности. Целью управления оборотным капиталом является сокращение финансового цикла. Уменьшение длительности финансового цикла означает уменьшение периода оборота собственных оборотных средств. |
Управление дебиторской задолженностью
Дебиторская задолженность является неотъемлемым элементом сбытовой деятельности любого предприятия. Довольно большая ее часть в общей структуре активов снижает ликвидность и финансовую стойкость предприятия и повышает риск финансовых потерь компании. Современные условия развития экономики нашей страны предусматривают динамизм развития взаиморасчетов между контрагентами. В таких условиях особое внимание необходимо уделять дебиторской задолженности. Очень часто ее определяют как составляющую оборотного капитала, которая представляет собой требования к физическим или юридическим лицам относительно оплаты товаров, продукции, услуг. Существует тенденция отождествлять дебиторскую задолженность с коммерческим кредитом. Коммерческий кредит предоставляется покупателю с учетом его стоимости (ресурсы компании предоставляются в пользование на платной основе) и срочности (срок использования предоставленных средств ограничен). Согласно стандартам бухгалтерского учета, дебиторская задолженность это сумма задолженности дебиторов предприятию на определенную дату. Дебиторами могут быть как юридические, так и физические лица, которые задолжали предприятию денежные средства, их эквиваленты или другие активы. По данным бухгалтерского учета можно определить сумму задолженности на любую дату, но обычно такая сумма определяется на дату баланса. Обычно экономическая выгода от дебиторской задолженности выражается в том, что предприятие в результате ее погашения рассчитывает рано или поздно получить денежные средства или их эквиваленты. Соответственно дебиторскую задолженность можно признать активом только тогда, когда существует вероятность ее погашения должником. Если такой вероятности нет, сумму дебиторской задолженности следует списать. Если задолженность невозможно правильно оценить, то есть определить ее сумму, она не может быть признана активом и не должна отображаться в балансе. Таким образом, дебиторскую задолженность можно определить как оборотный актив предприятия, который возникает в его сбытовой деятельности и характеризует взаимоотношения контрагентов по оплате стоимости полученного товара (работы, услуги). Обзор статистических данных по Украине за 2006 г. свидетельствует о росте: дебиторская задолженность по всем субъектам хозяйствования (кроме малых предприятий и учреждений, которые содержатся за счет бюджета) на 1 апреля 2006 г. составляла 346,9 млрд. грн. На протяжении января-марта 2006 г. дебиторская задолженность увеличилась на 8,2%. Удельный вес просроченной задолженности в общей сумме дебиторской задолженности составлял 20,4% против 21,6% на 1 января 2006 г. Правительство считает чрезвычайно острой ситуацию в жилищно-коммунальном хозяйстве. Многолетняя его убыточность и дебиторская задолженность потребителей привели к тому, что местные органы исполнительной власти безответственно относятся к качеству и объемам предоставления соответствующих услуг населению. В результате этого не приводится в надлежащее техническое состояние жилищный фонд и ком-мунальная инфраструктура, не снижаются расходы электроэнергии, топлива, воды. Работа с дебиторской задолженностью, то есть процесс управления ею, является важным моментом в деятельности любого предприятия и требует пристального внимания руководителей и менеджеров. Определение подходов к управлению дебиторской задолженностью, этапов и методов - проблема, которая не имеет однозначного решения, зависит от специфики деятельности предприятия и личных качеств руководства. Так как управление дебиторской задолженностью является составляющей системы управления предприятием, то сам процесс управления ею можно осуществлять этапами. Кроме того, управление дебиторской задолженностью происходит во времени, и естественно, что его необходимо представлять в виде некоторой этапной системы. По мнению И.А. Бланка, формирование алгоритмов управления дебиторской задол-женностью осуществляется по следующим этапам: анализ дебиторской задолженности предприятия; выбор вида кредитной политики предприятия по отношению к покупате-лям продукции; определение возможной суммы оборотного капитала, которая направлена на дебиторскую задолженность по коммерческому и потребительскому кредитам; формирование системы кредитных условий; формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита; формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности; обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности; построение эффективных систем контроля движения и своевременной инкассации дебиторской задолженности. Почти к такому же выводу пришел Г.Г. Кирейцев, но дополняя И.А. Бланка, он выделяет еще несколько этапов: контроль финансового состояния дебиторов; при непогашении долга или его части установление оперативной связи с дебитором на предмет признания им долга; обращение к хозяйственному суду с иском о взыскании просроченной задолженности; компенсация убытков из фонда безнадежных долгов. Российские специалисты выделяют четыре основных направления работы по уп-равлению дебиторской задолженностью: планирование размера дебиторской задолженности по компании в целом; управление кредитными лимитами покупателей; контроль дебиторской задолженности; мотивация сотрудников. Для управления дебиторской задолженностью предприятию необходима информация о дебиторах и их платежах: данные о выставленных дебиторам счетах, которые не оплачены на данный момент; время просрочки платежа по каждому из счетов; размер безнадежной и сомнительной дебиторской задолженности, оцененной на основании установленных фирмой нормативов; кредитная история контрагента (средний период просрочки, средняя сумма кредита). Как правило, такие сведения можно получить при исследовании системы бухгалтерского учета. Однако прежде чем приступить к иссле-дованию системы, стоит определить принципы учета и контроля дебиторской задол-женности. Автор данной статьи выделяет такие этапы управления дебиторской задолженностью: построение системы учета и контроля дебиторской задолженности; разработка кредитной политики; автоматизация управления дебиторской задолженностью. В целом же, приведенные этапы управления дебиторской задолженностью базируются на основных функциях управления. Базируясь на определении управления, что приведено в работе коллектива авторов под руководством Зарубинского В.М, управление - функция организованных систем разной природы (биологических, социальных, технических), которая обеспечивает сохранение их определенной структуры, поддержку режима деятельности, реализацию их программ и целей. Предлагается в процессе управления дебиторской задолженностью выделять такие этапы. Первый этап управления - планирование величины дебиторской задолженности - был, есть и будет одним из важнейших. Это связано с тем, что в процессе реализации ра-бот по планированию величины дебиторской задолженности, необходимо учитывать не только параметры дебиторской задолженности, которые характеризуют ее состояние, но и целый ряд внешних факторов, которые могут существенно повлиять на конечные результаты управления. В процессе выполнения учета дебиторской задолженности собирается информация о финансовом положении дебиторов, от которых зависит состояние дебиторской за-долженности. Основная сложность на данном этапе заключается в определении мини-мального объема и номенклатуры данных, которые позволяют управляющему субъекту иметь ясное представление о состоянии объекта управления. Данное обстоятельство связано с двумя моментами. Первый момент вызван тем, что для сбора и обработки учет-ной информации необходимы денежные средства, которые всегда ограничены. Второй момент вызван тем, что информация может дублироваться и опаздывать, а это не спо-собствует принятию обоснованного решения. Второй этап управления - контроль величины дебиторской задолженности, кото-рый предусматривает сравнение фактических данных учета с плановыми или бюджет-ными. В эпоху централизованного планирования было достаточно разработать плановые показатели, но в рыночных условиях плановые показатели должны формироваться при изучении рынка, что требует разработки бизнес-планов развития, бюджетов. В связи с отсутствием системы плановых показателей деятельности предприятия этап контроля выполняет несколько иные функции, фактически контроль сводится к сравнению бухгалтерских данных только за прошлый и текущий (плановый) период. Поэтому эф-фективный процесс управления должен базироваться на общей системе управления предприятием. На третьем этапе - анализ дебиторской задолженности - исследуются и выделя-ются факторы, влияние которых привело к появлению отклонений фактических пара-метров состояния дебиторской задолженности от плановых показателей. Четвёртый этап - этап разработки ряда альтернативных решений или определения оптимального решения. Для формирования нескольких возможных решений, направленных на улучшение той ситуации, в которой находится предприятие, достаточно информации, собранной еще на стадии анализа. На основе этой информации можно создать систему ограничений относительно соответствующей целевой функции, а также провести ранжирование причин, которые больше всего влияют на величину дебиторской задолженности. Та же причина может вызывать несколько последствий, а устранение этих причин мо-делируется с целью оценки возможных результатов. Таким образом, разрабатывается несколько альтернативных решений или даже определяется оптимальное решение. Пятый этап - фаза реализации одного или нескольких альтернативных решений - на этом этапе осуществляется выполнение принятого оптимального решения или нес-кольких альтернативных решений. На этой стадии определяются необходимые средства, а также порядок реализации принятого решения. Важным вопросом при управлении дебиторской задолженностью является ее клас-сификация. В зависимости от того, какой признак положен в основу ее классификации, можно использовать разнообразные методы управления дебиторской задолженностью. Традиционная классификация дебиторской задолженности предусматривает ее распределение по правовому критерию на срочную или просроченную. К срочной отно-сится дебиторская задолженность, срок погашения которой еще не наступил или состав-ляет меньше одного месяца и которая связана с нормальными сроками расчетов, опреде-ленными в соглашениях. Просроченная - это задолженность с нарушением договорных сроков. Дальше важно разобрать понятие сомнительный долг, который понимается как текущая дебиторская задолженность, относительно которой существует неуверенность ее погашения должником. Понятно, что долги такого вида продолжают значиться на балансе кредитора, пока есть хоть незначительная уверенность в их погашении. Списываться же с баланса они будут только когда станут безнадежными. Поэтому отдельно будем выделять безнадежную дебиторскую задолженность, к которой относим текущую дебиторскую задолженность, относительно которой существует уверенность в ее невозвращении должником или по которой истек срок исковой давности. Согласно П(С)БУ 10 дебиторская задолженность делится на долгосрочную и крат-косрочную. Долгосрочной дебиторской задолженностью признается задолженность, которая не возникает в ходе нормального операционного цикла и будет погашена после 12 месяцев с даты баланса. У П(С)БУ 2 «Баланс» дается определение операционного цикла - это промежуток времени между приобретением запасов для осуществления деятельности и получением денежных средств от реализации произведенной из них продукции или товаров и услуг. Определения нормального операционного цикла в стандартах нет, однако, используя приведенное ранее определение операционного цикла, можно сделать вывод, что это операционный цикл в обычных условиях деятельности. Обычно операционный цикл не превышает 12 месяцев, но по некоторым видам деятельности он может продолжаться более одного года. Невзирая на это, задолженность, возникшая в процессе такого операционного цикла, обычно считается не долгосрочной, а текущей. Следовательно, долгосрочная задолженность - это в основном задолженность, не связанная с операционной деятельностью. Текущая дебиторская задолженность (краткосрочная) - это задолженность, возникшая в процессе нормального операционного цикла или погашенная на протяжении 12 месяцев с даты баланса. Таким образом, если задолженность, которая возникла, не связана с операционным циклом, но предусматривается, что она будет погашена в срок менее 12 месяцев, то такая задолженность признается текущей. Датой баланса обычно является последний день отчетного периода. Из приведенных ранее определений долгосрочной и текущей дебиторской задолженности следует сделать вывод: поскольку отнесение задолженности к текущей или долгосрочной привязано к дате баланса, на указанную дату следует пересматривать долгосрочную задолженность по отдельным дебиторам по срокам ее погашения. Если окажется, что до срока погашения задолженности осталось меньше 12 месяцев, прежнюю долгосрочную задолженность следует отобразить на дату баланса как текущую. Б.О. Жнякин и В.В. Краснова предлагают наиболее полную классификацию дебиторской задолженности по срочному признаку, а именно: текущую, срочную, просроченную, долгосрочную и безнадежную. В основу классификации дебиторской задолженности можно положить распределение дебиторской задолженности в зависимости от целевых групп должников. При этом используются маркетинговые подходы, которые основываются на изучении поведения потребителей. Учет различных причин неплатежей и реальных возможностей граждан по оплате возникших долгов решается на основе учетных данных о платежах и задолженностях. Одним из таких методов является метод АВС-анализа. В связи с тем, что этот термин пришел из заграницы, то часто возникает путаница между «эй-би-си - методом» (от английского Activity Based Costing), и «а-бэ-цэ - анализом» от ABC-Analysis. Их сущность абсолютно разная. Метод АВС (Activity Based Costing) - это способ определения и учета расходов по видам деятельности организации, способ пооперационного определения и учета расходов. АВС-анализ (ABC-Analysis) связывают с именем итальянского экономиста и социолога Вильфредо Парето (в статистике хорошо известная «диаграмма Парето». В основе этого метода лежит закон, открытый итальянским экономистом В. Парето, который говорит, что за большинство возможных результатов отвечает относительно небольшое число причин, в данный момент этот закон больше известен как «правило 20 на 80». Этот метод в отечественной практике и более широко за границей используется как для выбора объектов из общей номенклатуры изделий, которые выпускаются предприятием, так и в рамках одного вида изделий. Метод АВС-анализа основан на распределении совокупности потенциальных объектов на группы за удельным весом того или иного показателя. В литературе приводятся примеры проведения АВС-анализа по показателям оборота, прибыли, трудоемкости, расходов на материалы, и даже по таким параметрами, как быстродействие и потребительская мощность. Относительно дебиторской задолженности, его можно сформулировать таким образом: 80% суммы дебиторской задолженности может числиться за 20% дебиторов. Число групп при проведении АВС-анализа может быть любым, но наибольшее расп-ространение получило деление рассмотренной совокупности на три группы (75:20:5), чем, очевидно, и обусловлено название метода, известного за границей как ABC-Analysіs. Группа А - незначительное число объектов с высоким уровнем удельного веса по выбранному показателю. Группа В - среднее число объектов со средним уровнем удельного веса по выбранному показателю. Группа С - высокое число объектов с не-значительной величиной удельного веса по выбранному показателю. ГГ. Кирейцев предлагает соотношение (75:20:5) для определения степени весомости покупателей: А - покупатели - это те, с которыми предприятие осуществляет прибли-зительно 75% оборота. Такой оборот составляют около 5% покупателей. В - покупатели (20%) дают, как правило, 20% оборота. С - покупатели (75%), оборот составляет приблизительно 5%. Возможна и такая интерпретация правила Парето относительно дебиторской за-долженности. Дебиторы группы А - наиболее важные дебиторы, те 20% на которые приходятся 80% дебиторской задолженности, которые заслуживают повышенного контроля, поскольку здесь усилия будут оправданными. Группа В - дебиторы средней важности те, на которые в сумме приходится 15% дебиторской задолженности и требуют внимания лишь изредка. Группа С - маловажные дебиторы те, на которых приходится 5% всей дебиторской задолженности предприятия. Управлению дебиторами этой группы не стоит уделять слишком многих сил и времени. Последовательность проведения анализа: во-первых - рассчитать общую сумму за-долженности всех клиентов списка; во-вторых - вычислить 80% от этой суммы; в-третьих - выделить путем суммирования задолженности по списку, начиная с его части, где самые большие задолженности, ту часть потребителей, которые задолжали 80% общей суммы. Их число значительно меньше количества должников. Выделенная группа граждан - первая и главная целевая аудитория, учитывая ее относительную немногочисленность и основную долю долга (80%). Работа с этой категорией должников должна строиться на основе персонального подхода. Эти усилия оправданы суммами долгов, которые будут возвращены. Подобным же образом выделяются еще две группы: самой небольшой будет первая, самой многочисленной - третья. Данный метод дает возможность сформировать целевые аудитории должников, к которым применяемые методы взыскания долга будут отличаться, что позволит выбирать наиболее эффективные именно для этой категории способы взыскания. Кроме того, к преимуществу можно отнести и выбор группы дебиторов, которые аккумулируют наибольшую сумму и которым необходимо уделить внимание в первую очередь. При применении метода АВС-анализа возникают и определенные трудности, особенно это касается коммунальных предприятий. Они заключаются в необходимости автоматизации и компьютеризации всех взаимоотношений с дебиторами. При этом в коммунальных предприятиях компьютеризованный учет платежей должен вестись не по домам или районам в общем, как это всегда делается, а по конечным потребителям. Результатом анализа являются списки должников, с которыми необходимо работать. Метод АВС-анализа применяется в основном при управлении дебиторской задол-женностью, которая уже существует. Для предупреждения возникновения непредсказу-емой задолженности можно использовать управление с установлением кредитных лимитов. Он представляет собой максимально допустимый размер дебиторской задол-женности как в целом для предприятия, так и по каждому контрагенту или устанав-ливается для каждого из коммерческих отделов компании, выделенных по отраслевому принципу пропорционально части выручки за предыдущий период в общем объеме продаж по предприятию и утверждается распоряжением генерального директора. По такой же схеме происходит распределение лимитов среди менеджеров, которые работают с покупателями. Каждый из менеджеров в свою очередь должен распределить полученный им кредитный лимит по клиентам. Как правило, для новых покупателей, которые работают с компанией не больше полугода, кредитный лимит устанавливается в размере, что не превышает среднемесячный объем продаж. Для контрагентов, которые работают с компанией более шести месяцев, кредитный лимит устанавливается менеджером и в обязательном порядке утверждается руководством. Рассчитывая эти показатели, предприятие в первую очередь ориентируется на свою стратегию, увеличение доли рынка требует большего кредитного лимита, чем содержание своей рыночной доли и аккумуляция свободных денежных средств. При этом нужно поддерживать достаточную ликвидность предприятия и учитывать кредитный риск (риск полной или частичной потери выданных средств). В большинстве случаев работа с новым клиентом начинается на условиях предоплаты. После того как накоплена статистика платежей и поставок по контрагенту, ему может быть предоставлен кредит-ный лимит. Применение кредитных лимитов дает преимущества при работе в первую очередь с новыми клиентами - позволяет предупредить возникновение неконтролируемой де-биторской задолженности. Трудности, которые возникают при этом: обязательная ав-томатизация процесса, знание контрагента, изучение его кредитных возможностей и платежеспособности, что предусматривает тесный контакт. Наличие значительных сумм дебиторской задолженности украинских предприятий, о чем свидетельствует анализ статистических данных, требует внимания к разработке как методологии эффективного управления существующей дебиторской задолженностью, так и предупреждения ее возникновения. Управление дебиторской задолженностью любого предприятия, в том числе и ком-мунального, с целью повышения его эффективности, требует диверсификации подходов. Метод АВС-анализа - один из многих, который целесообразно использовать на предприятиях для определения целевой аудитории. Так как, применение АВС-анализа позволит осуществить сегментацию, которая даст возможность применять определенные методы влияния на должников. Применение кредитных лимитов позволит контро-лировать процесс возникновения задолженности и сделает его контролируемым. Соче-тание двух рассмотренных методов позволит эффективно контролировать дебиторскую задолженность предприятия и разрабатывать эффективные мероприятия по ее сокращению.